公用事业行业包括电力◈◈ღ◈、燃气贝博ballbet体育官方网站◈◈ღ◈，◈◈ღ◈、水务等细分行业◈◈ღ◈，具有突出的“刚需”属性◈◈ღ◈，长期经营发展较为稳健西瓜公主◈◈ღ◈。“双碳”目标政策提出以来◈◈ღ◈，国内能源结构低碳化转型西瓜公主◈◈ღ◈，天然气◈◈ღ◈、一次电力及其他能源生产◈◈ღ◈、消费规模呈增长趋势◈◈ღ◈，逐步替代化石能源◈◈ღ◈，2024年天然气◈◈ღ◈、水电◈◈ღ◈、核电◈◈ღ◈、风电ballbet贝博体育app下载◈◈ღ◈、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量比重为28.6%◈◈ღ◈，同比上升2.2个百分点ballbet贝博网站官网◈◈ღ◈，◈◈ღ◈。长期来看◈◈ღ◈，清洁低碳能源逐步替代化石能源◈◈ღ◈，电能占终端用能比重不断提升◈◈ღ◈，电力生产◈◈ღ◈、消费规模有望实现稳步增长西瓜公主◈◈ღ◈。

　　全球缺电问题凸显◈◈ღ◈，AI推动电力投资加速高端晶片核心技术◈◈ღ◈，◈◈ღ◈，海外资金超配公用事业◈◈ღ◈。随着全球AI发展和制造业活动复苏◈◈ღ◈，全球用电量需求增长加快◈◈ღ◈，“缺电”问题日益凸显◈◈ღ◈，推高电价并使电力供应成为AI投资的热门方向◈◈ღ◈。2023年以来◈◈ღ◈，美国13F披露机构对公用事业行业的持仓金额和持仓比例持续增加◈◈ღ◈，呈现明显的超配趋势◈◈ღ◈。截至2025年9月30日◈◈ღ◈，13F披露机构在公用事业行业总持股市值达1.49万亿美元西瓜公主◈◈ღ◈，约占13F披露机构持有证券总市值的2.84%◈◈ღ◈，占公用事业行业股票总市值的73.4%◈◈ღ◈。

　　电力◈◈ღ◈：新型电力系统加快建设背景下◈◈ღ◈，火电盈利模式重塑◈◈ღ◈，收入来源于电量电价◈◈ღ◈、辅助服务及容量电价◈◈ღ◈，盈利趋于稳健◈◈ღ◈；水电步入装机低速平稳增长期◈◈ღ◈，低利率下高分红高股息属性突出◈◈ღ◈，稳定防御属性较强◈◈ღ◈；核电机组核准常态化◈◈ღ◈，即将迎来密集投产期◈◈ღ◈，核电进入新一轮成长期◈◈ღ◈；新能源装机持续增长西瓜公主◈◈ღ◈，政策推动新能源消纳水平提升◈◈ღ◈，同时新能源电价机制逐步完善◈◈ღ◈，新能源发电有望实现合理收益◈◈ღ◈。

　　燃气◈◈ღ◈：清洁能源转型带动消费量高增长◈◈ღ◈，2024年我国天然气表观消费量4235亿方ballbet贝博体育app下载ballbet贝博体育app下载◈◈ღ◈，同比增长8.6%◈◈ღ◈。国家发改委◈◈ღ◈、国家能源局发布的《能源生产和消费革命战略（2016-2030）》提出◈◈ღ◈，到2030年能源消费总量控制在60亿吨标煤以内◈◈ღ◈，天然气占比达15%左右◈◈ღ◈，以2024年为基准ballbet贝博体育app下载◈◈ღ◈，测算2030年我国天然气消费量约为7220亿方◈◈ღ◈，2025-2030年我国天然气消费量CAGR约为9.3%◈◈ღ◈。

　　水务行业进入成熟期◈◈ღ◈，水价上调具备合理性与迫切性◈◈ღ◈。由于水价调整必须要进行成本监审西瓜公主◈◈ღ◈、召开听证会◈◈ღ◈，同时水价列入政府CPI考核体系◈◈ღ◈，程序繁琐◈◈ღ◈、阻力较大◈◈ღ◈、调整周期较长◈◈ღ◈，故长期以来我国水价处于很低水平◈◈ღ◈。供水企业成本面临不断增长的压力◈◈ღ◈，成本无法及时有效传导致使水务企业盈利能力普遍不佳西瓜公主◈◈ღ◈，部分水务企业处于“低水价+亏损+财政补贴”的状态◈◈ღ◈。在当前财政压力加大背景下◈◈ღ◈，通过财政补贴弥补供水企业亏损的模式难以持续◈◈ღ◈，推动水价上调和理顺价格机制具备合理性与迫切性◈◈ღ◈。

　　中证全指公用事业指数投资价值分析◈◈ღ◈：中证全指公用事业指数（000995.CSI）由中证指数有限公司于2011年8月2日发布◈◈ღ◈，中证全指公用事业指数从公用事业行业中选择成交金额排名前90%及累计总市值占比达行业内全部证券70%以前的50只代表股票◈◈ღ◈，用于反映电力◈◈ღ◈、燃气◈◈ღ◈、水务◈◈ღ◈、环保等公用事业相关上市公司的整体市场表现◈◈ღ◈。中证全指公用事业行业指数聚焦公用事业行业龙头ballbet贝博体育app下载◈◈ღ◈，市值风格偏大盘◈◈ღ◈，市值在500亿规模以上的股票权重占比为63.77%◈◈ღ◈；中证全指公用事业行业指数配置行业领域以电力行业为主西瓜公主◈◈ღ◈，火电◈◈ღ◈、水电权重占比较大◈◈ღ◈，电力行业的股票权重为86.01%◈◈ღ◈，其中水力发电◈◈ღ◈、火力发电行业股票权重分别为24.97%◈◈ღ◈、27.20%◈◈ღ◈；中证全指公用事业行业指数持仓较为集中ballbet贝博体育app下载◈◈ღ◈，前十大权重股占比合计为54.53%◈◈ღ◈，前十大权重股主要分布于水电◈◈ღ◈、核电◈◈ღ◈、火电及新能源发电等行业领域◈◈ღ◈，以各细分电力行业龙头公司为主◈◈ღ◈；目前◈◈ღ◈，中证全指公用事业行业指数估值处于低位◈◈ღ◈，具备安全边际◈◈ღ◈，同时分红派息水平较好◈◈ღ◈，防御属性较强◈◈ღ◈，过往市场收益表现及稳定性较好◈◈ღ◈。